近期鍍鋅方管廠產(chǎn)量異常變化的原因分析解讀

文章來(lái)源：http://www.ykago.cn 發(fā)布時(shí)間：2022-04-30 11:04:01 瀏覽次數(shù)：41

  根據(jù)中鋼協(xié)發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)，4月初重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量176.25萬(wàn)噸，增量2.2萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.29%；預(yù)計(jì)全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量為212.9萬(wàn)噸，增量為1萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.48%。

  筆者認(rèn)為，之所以造成鍍鋅方管廠生產(chǎn)安排較為穩(wěn)定，可能有多方面的因素。首先，早在一個(gè)月前，鍍鋅方管廠就對(duì)傳統(tǒng)的金九銀十市場(chǎng)預(yù)期不高。此外，代理商的整體訂單組織量相對(duì)穩(wěn)定，因此對(duì)產(chǎn)量進(jìn)行了一定的控制；其次，由于進(jìn)口礦山等成本仍處于較高水平，一個(gè)多月來(lái)鋼材價(jià)格持續(xù)下跌，鍍鋅方管廠利潤(rùn)率縮小，鍍鋅方管廠趁機(jī)繼續(xù)維護(hù)；三是下半年以來(lái)，國(guó)家越來(lái)越重視環(huán)境保護(hù)和治理。河北等地大部分鍍鋅方管廠的生產(chǎn)都面臨著一定的環(huán)保壓力，特別是環(huán)保技術(shù)不達(dá)標(biāo)的小型鍍鋅方管廠停產(chǎn)限產(chǎn)；據(jù)估計(jì)，4月初非重點(diǎn)廠日粗鋼產(chǎn)量估值為36.7萬(wàn)噸，較1.21萬(wàn)噸，占17.2%，下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。在多方原因的制約下，使得廣東鍍鋅方管廠連續(xù)4旬生產(chǎn)較為穩(wěn)定。

  出乎意料的是，鍍鋅方管廠在傳統(tǒng)消費(fèi)旺季并沒有像市場(chǎng)預(yù)期的那樣大幅增產(chǎn)備貨。相反，大多數(shù)鍍鋅方管廠繼續(xù)密切關(guān)注高成本空間的維護(hù)；你的市場(chǎng)波濤洶涌，我從云淡風(fēng)輕。8月以來(lái)，粗鋼產(chǎn)量連續(xù)40窄幅波動(dòng)。從上圖可以清楚地看出，自4月以來(lái)，主要鍍鋅方管廠的生產(chǎn)變化不大，產(chǎn)量變化明顯低于7月同期，始終圍繞211~215萬(wàn)噸/天進(jìn)行調(diào)整。

  同時(shí)制造業(yè)產(chǎn)量、新訂單及新出口訂單量增幅也加大。英國(guó)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)創(chuàng)下兩年半以來(lái)的新高，糟糕的西班牙在4月份首次擴(kuò)張。4月份，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)制造業(yè)PMI升至55.7，創(chuàng)下2011年6月以來(lái)的新高。韓國(guó)制造業(yè)PMI增速超預(yù)期。相比較，印度、印尼均下滑至萎縮區(qū)域。目前全球制造業(yè)表現(xiàn)出現(xiàn)分化，但兩大經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇有望接棒新興市場(chǎng)成為助力廣東鍍鋅方管出口繼續(xù)保持高位的主要因素。

  全球經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)分化歐美經(jīng)濟(jì)體望接棒新興市場(chǎng)成主出口區(qū)域廣東1-4月鍍鋅方管出口分國(guó)別的對(duì)比，其中今年廣東鍍鋅方管出口至韓國(guó)市場(chǎng)的總量占鍍鋅方管出口總量的15.55%，出口越南市場(chǎng)占廣東鍍鋅方管出口總量的6.29%，歐盟27國(guó)和15國(guó)分別占廣東鍍鋅方管出口總量的5%-6%左右。而泰國(guó)、印尼、新加坡等國(guó)鍍鋅方管出口總量分別占總出口量的4-5%。相比較往年韓國(guó)市場(chǎng)18-20%的出口比重，近年來(lái)對(duì)廣東的出  口分流貢獻(xiàn)有明顯下降，而受歐債危機(jī)拖累影響，占廣東鍍鋅方管出口總量在8-9%的歐盟經(jīng)濟(jì)體出口量也大幅下滑至5%，越南則從原有的3%一度躍升至6%。出口菲律賓的量也增長(zhǎng)了23%，占比升至3.8%。出口至印尼的量占總量基本維持平穩(wěn)，出口印度總量占總出口量是出現(xiàn)一定的下滑。

  鍍鋅方管廠出口接單飽滿國(guó)內(nèi)鍍鋅方管量?jī)r(jià)齊跌我們知道，供需是決定價(jià)格走勢(shì)的主要因素，然而4月份，國(guó)內(nèi)鍍鋅方管則呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌，流通市場(chǎng)鍍鋅方管庫(kù)存繼續(xù)保持下降勢(shì)頭，且直逼年內(nèi)低點(diǎn)，但鍍鋅方管價(jià)格也是持續(xù)走低。市場(chǎng)的主要壓制則是來(lái)自于聯(lián)儲(chǔ)QE縮減預(yù)期下資本市場(chǎng)的大幅走低。而一二線鍍鋅方管廠出口的接單情況整體良好，也使其降低了國(guó)內(nèi)資源的投放量。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月13日，我國(guó)29個(gè)重點(diǎn)城市建筑鍍鋅方管庫(kù)存總量為670.07萬(wàn)噸，接近年初低點(diǎn)654.2萬(wàn)噸；熱軋庫(kù)存總量為382.3萬(wàn)噸，是春節(jié)后的新低。

  此外，中國(guó)物流采購(gòu)聯(lián)合會(huì)4月份發(fā)布的中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)為51.0%，環(huán)比上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，其中新出口訂單指數(shù)為50.25，環(huán)比上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，回歸臨界點(diǎn)以上。PMI反應(yīng)具有一定的前沿性，說(shuō)明4月份出口訂單整體有所回升，這樣的訂單回升將在4月份體現(xiàn)。因此，我們對(duì)4月份的鍍鋅方管出口繼續(xù)保持樂(lè)觀的態(tài)度。消費(fèi)旺季鍍鋅方管廠內(nèi)部庫(kù)存不降反升曾經(jīng)被市場(chǎng)寄予厚望的鍍鋅方管“金九”需求旺季已然落空，進(jìn)入4月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)主要品種的鍍鋅方管價(jià)格均呈現(xiàn)震蕩趨弱走勢(shì)，受此影響，終端采購(gòu)在“買漲不買跌”慣性思維下，采取即需即購(gòu)策略，鍍鋅方管成交量明顯下降。

  從資源供應(yīng)的角度來(lái)看，我們以出口總量占比較大的熱板為例。4月份，一線鍍鋅方管廠國(guó)內(nèi)資源供應(yīng)繼續(xù)下降，包鋼和邯鄲鋼取消了4月份的市場(chǎng)資源供應(yīng)，主要滿足出口訂單。而本鋼本月國(guó)內(nèi)資源投放量是下降5%至45%，邯寶則只按網(wǎng)絡(luò)協(xié)議戶合同量的15%交貨，恒諾則只按協(xié)議量的20%交貨，首鋼下調(diào)10%至40%，與此同時(shí)，其他鍍鋅方管廠諸如太鋼、天鐵等鍍鋅方管廠也基本上是安排中上旬產(chǎn)薄、錳這些主要供出口的產(chǎn)品，下旬才保國(guó)內(nèi)，鍍鋅方管廠出口接單情況保持良好，使得國(guó)內(nèi)資源投放量減少，鍍鋅方管斷檔的現(xiàn)象仍存，一方面，暗示當(dāng)前鋼價(jià)走低的勢(shì)頭存在反抽的勁頭，另一方面，也顯示國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前仍處在外圍陰霾壓制下的消化階段。

  根據(jù)中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)還顯示，4月初末重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鍍鋅方管庫(kù)存為1259.5萬(wàn)噸，較上旬末增長(zhǎng)14.4萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.16%。分析師認(rèn)為，需求預(yù)期的落空，加上現(xiàn)貨鋼價(jià)持續(xù)回落，部分品種鍍鋅方管的市場(chǎng)價(jià)再次出現(xiàn)一定的倒掛，鋼貿(mào)商出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致鍍鋅方管廠協(xié)議資源拿貨減少;這點(diǎn)從沙鋼等鍍鋅方管廠4月中旬價(jià)格政策中附帶的對(duì)上一期政策補(bǔ)差30元/噸可以得到很好的驗(yàn)證。從當(dāng)前的下游行業(yè)變化來(lái)看，4月鍍鋅方管需求加大釋放的可能性不大，因此即使在鍍鋅方管廠不增產(chǎn)的情況下，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)鋼企內(nèi)部庫(kù)存繼續(xù)增加也是大概率事件。

  盡管國(guó)內(nèi)期市有鍍鋅方管等期貨品種，但鍍鋅方管成本占60%以上的鍍鋅方管品種的價(jià)格與鍍鋅方管價(jià)格波動(dòng)并不同步。如今年1—5月，鍍鋅方管現(xiàn)貨價(jià)格僅反彈3.6%，遠(yuǎn)低于鍍鋅方管價(jià)格的漲幅，這使得鍍鋅方管廠不得不自我承受和消化巨大的原料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。

  總的來(lái)說(shuō)，鍍鋅方管廠的生產(chǎn)將在不久的將來(lái)繼續(xù)保持相對(duì)穩(wěn)定的模式。雖然包括寶鋼在內(nèi)的部分鍍鋅方管廠的維修計(jì)劃在4月份有所增加，但都處于正常的日常維護(hù)狀態(tài)，沒有明顯的針對(duì)性；還有一些鍍鋅方管廠，如沙鋼，新生產(chǎn)線投產(chǎn)；此外，雖然金九失敗，但市場(chǎng)對(duì)銀十仍有一定的期望。后期鍍鋅方管廠的生產(chǎn)熱情仍保持較高水平，市場(chǎng)供應(yīng)壓力可能逐漸回升，但短期內(nèi)不會(huì)太大。

  對(duì)鍍鋅方管廠、貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，目前僅有鍍鋅方管期貨可以對(duì)沖鍍鋅方管價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而較鍍鋅方管價(jià)格波動(dòng)更為劇烈的鍍鋅方管價(jià)格，國(guó)內(nèi)則沒有相應(yīng)的避險(xiǎn)工具。興證期貨分析師李文靜表示，大型企業(yè)推出鍍鋅方管期貨，將充分補(bǔ)充鍍鋅方管產(chǎn)業(yè)鏈的重要環(huán)節(jié)，有利于所有鍍鋅方管產(chǎn)業(yè)鏈工廠把握市場(chǎng)，對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。   “三大礦山對(duì)鍍鋅方管的壟斷使得鍍鋅方管廠基本不具備議價(jià)能力?！绷歼\(yùn)期貨分析師何北說(shuō)，在近期國(guó)內(nèi)鍍鋅方管行業(yè)下游需求不足的情況下，鋼價(jià)不斷下跌，鋼企面臨上游和下游兩方面的壓力，經(jīng)營(yíng)狀況逐漸惡化。

  鍍鋅方管期貨有助于提升鍍鋅方管業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力目前，國(guó)際鍍鋅方管貿(mào)易以現(xiàn)貨貿(mào)易為基礎(chǔ)編制的指數(shù)定價(jià)。由于普氏指數(shù)樣本量小，編制方法不公開，三大礦山招標(biāo)過(guò)程不公開，其價(jià)格透明度存在市場(chǎng)爭(zhēng)議。在此市場(chǎng)格局下，國(guó)內(nèi)鍍鋅方管廠難以尋求公開、公正的定價(jià)模式，只能被動(dòng)接受普氏指數(shù)確定的價(jià)格水平。